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拼多多18Q4:营收超预期,市场不买账

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编者按:五环以外向来被视为拼多多的优势地区,如今阿里强势入侵,自然加剧了投资人对拼多多的担忧。此外,拼多多最大的问题不是获客成本的增长,而是其缺乏物流等基础设施。未来他的挑战可能来自于线上零售以外的地方,比如下游的物流行业。当前阿里、京东、苏宁、唯品会等主流电商平台均构筑了自己的物流、金融等基础设施。拼多多则完全没有这方面的意图。

文 / 刘睿

编辑 / 小荼

3月13日,拼多多公布Q4及2018全年业绩报告。

2018年,拼多多交易金额(GMV)达到4716亿元,较2017年的1412亿元上涨234%。活跃买家4.185亿,上涨71%。人均交易金额1126.9元,上升95%。APP平均月活用户2.726亿。

2018年第4季度,拼多多实现总营收56.5亿元,同比增长379.4%。归属普通股东亏损24.2亿元(约3.5亿美元),去年同期为盈利1360万。

2018全年,拼多多总收入达到131.2亿元,上涨652.3%。归属普通股东亏损103亿元,2017年为亏损5亿元。

此前,华尔街对拼多多4季度的收入预期为7.89亿美元(约53亿元人民币),全年的收入预期为18.7亿美元(约125.6亿元人民币)。可见无论是4季度还是2018全年,拼多多的营收规模均高于市场预期。

不过,财报发布后股价并没有如期上涨,反而重挫17.45%。3月14日进一步下跌2.91%。当周拼多多最终以24.52美元收盘。

为什么这份超预期的财报没能刺激股价上涨?

我们认为这里超预期的地方是营收,但对于互联网企业(尤其是拼多多这种成立才3年的新公司)来说收入规模并不是投资机构最关注的点。互联网公司一般的发展过程为:有用户无收入—有收入无利润—盈利。所以市场对处于早期发展阶段的互联网公司的估值主要是看它们的经营数据(用户数量、GMV等)而不是财务指标(收入、利润等)。


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